如何构建服务信托“发展范式”

时间:2019/12/25 15:25:23用益信托网

导读  


发展服 务信托可以说是信托公司在创新领域的二次创业,需要符 合我国现实国情和信托展业实际。面对发 展过程中的不确定性,建立对 服务信托的分析框架,建构开 放创新的服务信托范式,是信托 公司回归本 源找寻发展动力的有效路径。


党的十 九届四中全会明确指出要加快完善社会主义市场经济体制,加强资 本市场基础制度建设,健全具有高度适应性、竞争力、普惠性 的现代金融体系,有效防 范化解金融风险。信托行 业作为金融行业的重要组成部分,一直围 绕着服务实体经济和服务人民美好生活深化转型发展,如何有 效提升行业可持续经营的适应性、构建差异化的竞争力、拓展信 托服务的普惠性,笔者认 为关键在于坚持开放创新,保持发展活力,大力发 展服务信托即为上佳路径。


2018年信托业年会上,银保监 会领导在阐述信托行业的未来发展定位和展业方向时,明确提出了资金信托、服务信托和公益(慈善)信托的划分方式,服务信 托的概念自此正式进入信托公司的研究视野,成为实 践探索的发力点。面对概 念表述上的众说纷纭、模式探 索上的百花齐放、数据分 析上的统计缺失以及监管规则的尚待细化,服务信 托的研究价值愈发重要。


基于我 国信托公司开展的信托业务现状,笔者认为,服务信 托既不是几类既有信托业务类型的简单归纳,也不是 某类狭义信托业务类型的重新定义,而是一种新的范式,需要创新的分析框架、开放的研究体系、多元的 业务实践逐步培育和形成,才能产 生制度活力和制度价值,进而转 化为可持续发展的创新业务,为信托 行业转型和信托公司未来发展增添新动力。


为什么 要发展服务信托


基于特 殊的市场机遇和我国的现实国情,国内信 托公司的传统主导业务在很长一段时间内都是融资业务,其简单 的业务模式使得信托利益的获取与实现直接表现为基于息差的预期固定收益,一定程 度上造成信托产品的“刚兑”怪相。信托制 度的本源优势没有得到应有发挥,受托服 务的价值也没有得到应有体现。


发展服 务信托实际上是对信托本源业务的拨乱反正,是信托 制度应用的本源回归,是对服 务实体经济和国民财富管理的专业价值体现与提升。探索和 着力发展服务信托具有显著的理论研究价值与实践创新价值,有利于 信托基础理论体系的丰富与完善,更有利 于信托行业深化转型,寻找新 的增长和发展机遇。


从制度经济学的视角,信托制 度具有丰富的制度弹性和适应性,受托“服务”的制度 要素生产力提升仍有丰富的创新实践空间,即充分 考虑技术进步和人力资本效能。如何发 掘和具象化服务信托的“服务”价值,提升信 托的制度变迁力,促进信 托业的持续稳定增长显然会成为信托业深化转型的重要投入方向。


从信托法学的视角,维持信 托关系动态运行的核心角色是受托人,如何按照委托人意愿,遵循信托目的,实现受 益人利益最大化,这中间促成“质变”的关键 因素就在于受托人的受托服务。受托人 的专业服务能力越强,信托制 度的应用广度和宽度就越充分,信托制 度的优势就越能有效发挥。近年来,行业内 各种创新业务的涌现,如家族信托、保险金信托、股权信托、遗嘱信托、知识产 权信托等均是在受托服务的内容和范围上进行有益探索和突破,也是能 体现信托行业特色经营的差异化优势,在“资管新规”统一规 范下还具有特别的现实意义,是重塑 信托行业主营特色的差异化路径选择。


从信托 文化培育的视角,服务信 托的核心价值在于受托人履行以“服务”为内容的受信义务,维系委托人、受托人、受益人 等信托当事人之间的关系纽带不仅是信托财产,更重要 的是信任关系和受信文化。相较“理财信托”针对收 益预期的结果导向型信任,“服务信托”更多表 现为过程导向型信任,更需要 信任关系的建立与维护。经由受 托文化的培育与形成,委托人 将对受托人主体的人际和个体信任,上升为 对受托服务本身的制度信任,形成相信“专业人做专业服务”的财富管理价值观,培育健 康科学的服务信托文化,助力国 民财富的可持续管理与增长。


如何理 解服务信托的内涵


要厘清 对服务信托的认知,首先需 要辨识清楚几组相关概念:一是服 务信托与信托服务的关系,二是服 务信托与资金信托和公益慈善信托的关系。


首先,服务信 托与信托服务是种属关系。

信托服 务是受托人根据信托法律关系为信托当事人提供的专业服务,实质是 受托人的服务行为和活动。因此,服务信 托也是信托服务的一种,讨论服 务信托不能脱离基本的信托关系,仍然需 要遵循信托法律关系的基本架构和制度安排,不能超 越信托关系和信托服务的范围而泛化服务信托的外延,不能将 信托公司提供的各种服务都定义为服务信托。例如,家族信 托业务开展过程中,信托公 司为提升客户黏性,面向客 户举办的知识讲座、艺术品鉴赏、户外健 步活动等辅助服务,本身不 是服务信托的内容,上述活 动没有涉及到信托财产的运用,本质上 也就不是信托关系。


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其次,就资金信托、服务信托、公益(慈善)信托的相互关系而言,不同于 资金信托侧重从信托财产形式及运用方式界定、公益(慈善)信托侧 重从信托目的角度界定,“服务”本身无 法被直接量化为确定的信托财产,因而不能以“服务”作为判 断信托目的的依据。既然单纯的“服务”目的无 法解释为委托人的意愿,使得服 务信托的判断标准既不是信托财产的形式,也不是 特定信托目的的指向,而是取 决于受托人的受托内容和信托财产管理方式,聚焦受 托人的受托行为。


结合《说文解字》的注释,“服”着重于运用、使用;“务”着重于用力、为使命奔忙。可以理解为,“服务”强调行 为的主观能动性,突出行 为人的主动作为和主动管理。从文本意义上,服务信托中的“服务”着重是 指受托人的行为和活动,通过受托人“尽心竭力”地管理信托财产,为受益 人创造和实现信托利益。只有这种“尽心竭力”可以被量化、被评价、可复制、可监管,才可能 被定义为服务信托。


进一步而言,“可量化”是指受 托服务可以结合受托人管理的相关信托财产规模、主动管 理程度等计量方式量化;“可评价”是指受 托服务的质量可以通过客户反馈、同业竞 争等市场选择方式进行比较;“可复制”是指受 托服务可以通过标准化操作成为可持续的业务模式;“可监管”是指受 托服务的尽职尽责程度与水平可以通过监管标准,尤其是 借助于监管科技的运用可以判断和监督。


基于此,笔者认为,服务信 托是指资金信托和公益(慈善)信托之外的,受托人 提供的信托服务。此类服 务须以信托关系为边界,以受托 人受托行为为核心,以可量化、可评价、可复制、可监管为标准。在信托关系内部,服务信 托区别于针对信托财产保值增值的理财服务,提供的 是围绕信托财产的非理财服务,包括保管、分配、处分等 在遵循委托人意愿前提下,能够产 生附加价值的受托服务。在信托关系外部,服务信 托区别于主要利用资金形式,通过开 展投融资业务以获取资产保值增值收益为目的的资金信托,服务信 托的展业逻辑是重服务管理,轻资产运作,因此须 建立区别于资金信托监管的新型监管体系与规则,结合监 管科技的方法运用,着重对 受托服务本身进行评价与监管。


如何看 待服务信托的特征


服务信 托作为一种新的范式,本身是开放的体系,具有导向性、过渡性、开放性特征。

“导向性”是指服 务信托是轻资产、重服务,有别于 资金信托等理财及投融资目的的重资产业务,鼓励信 托公司从简单的贷款融资类信托业务向聚焦受托服务的专业化和主动管理业务方向提升,不仅是 信托公司可持续发展的展业方向,也是契 合防控金融风险的严监管背景下,信托监 管部门倡导信托公司转型发展的重要方向。


“过渡性”是指服 务信托的商业模式现阶段仍在初步的研究探索和实践验证阶段,成熟的 服务信托理念和可复制的业务模式尚未形成,信托公 司对传统业务的路径依赖需要一定时间的调整期,相应地 服务信托探索也需要相当长的过渡成长期,方能与 理财信托实现均衡发展。


“开放性”是指服 务信托的内容不断在拓展,受托人 服务能力的边界也在不断提升,随着信 托制度基础设施和监管规则不断完善,对服务 信托的理解和实践也必然呈现动态开放趋势。例如,适应我 国老龄化社会加速进程的养老信托、适应我 国知识成果转化服务的知识产权信托、适应我 国民生改善服务特殊需要群体的特殊关爱信托等,均是在 回应特定社会需求过程中的服务信托探索创新。


基于上 述对服务信托特征的认识,结合业 界目前对服务信托的初步实践探索,笔者认为,可以将 已形成一定共识的服务信托具体类型归纳为两大类:一类是 聚焦委托人个性化的意愿,以附着 在信托财产上的“权力与权益”实现为目的,受托人 提供受托服务的侧重点在“人”,帮助其 实现上述信托利益,如家族信托、遗嘱信托、表决权信托、员工持股信托等类型;另一类 是聚焦信托财产本身,受托人 提供受托服务的侧重点在“物”,通过发 挥信托财产独立性的制度优势,运用信托账户功能,提供信托财产的托管、配置、结算、分配等 非投融资功能的受托服务,如资产 证券化载体及服务、账户托管、针对保险金、养老金、企业年 金的信托账户管理等业务类型。


当然,上述划 分在具体业务层面会出现交叉覆盖,如知识 产权信托和养老信托,即对权 利人本身的权力行使和保障提供服务,也包括 对知识产权或养老财产本身提供服务,只要是 受托人基于主动管理的“服务”能够创 造符合委托人意愿的价值,就能够转化为可量化、可评价的信托报酬,形成可复制、可持续 的服务信托业务模式。


如何构 建服务信托的开放体系


服务对象的开放——客户需求导向


以往,在以融 资类信托为主要业务模式的传统信托中,尤其是 集合资金信托计划的信托关系人之间,委托人 作为信托计划认购人,往往表 现为同质化的投资者,信托产 品的收益与风险是投资者最为关心的核心指标,委托人 意愿实际上已经让位于信托资产端交易对手的融资目的和信托财产的实际运用。随着服务信托的开展,委托人 个性化的主观意愿会得到实质体现,以客户 需求为导向的服务信托,将迎来 更具多元的信托目的,服务对 象的开放即为显著的表现。如在家族信托业务中,在他益 信托的业务模式下,随着家庭成员的变动,委托人 与受益人不仅在人数方面存在动态调整的不确定性,由此各 自权益的主张也会发生动态变化,服务对 象及内容的调整均将成为受托人面临的新课题。


服务内容的开放——域外经验借鉴


由于我 国服务信托的探索刚刚起步,对域外 服务信托业务模式的深入研究具有积极的借鉴意义,无论是 英美法系的英国和美国信托,还是大 陆法系的日本信托和我国台湾地区的信托实践,均应以 兼容并收的心态积极研习。相较而言,美国商事信托业务中,基于资 产管理的资产托管业务和资产组合配置业务,日本零 售信托业务中针对个人信托金融消费者的养老信托、年金信托、教育金信托、特殊关爱信托,尤其值 得深入学习借鉴。


服务方式的开放——信托科技运用


数字经济时代,有形的 财富形式必然会向无形的数字财富迁移,没有数 字化服务方式和手段支持的服务信托显然会束手无策,因此服 务信托方式的开放需要紧密围绕受托服务的数字化转型与赋能。信托公 司需要充分运用金融科技,开展服 务信托的方式创新,将信托 科技作为促进信托深化发展的新型生产力要素,通过数 字技术及方法应用赋能信托产品、服务和管理创新,进一步 发挥受托人本源业务优势,提升受托人尽职能力,优化信托公司治理,增强信托公司竞争力。


服务能力的开放——专业整合均衡


服务信 托的本质仍是信托,受托人 要坚守信托财产管理的边界。一方面,服务能 力的开放不等于服务能力的跨界,非信托 范畴的服务不是信托本源服务,受托人不能越俎代庖。例如,养老信托业务中,受托人 可以遵照并执行委托人的意愿,将信托 财产分配至专业的养老机构以实现受益人的信托利益,但是受 托人不能在没有委托人授权自由裁量权的前提下,替代委 托人筛选养老服务机构,甚或自 行聘任养老服务机构为委托人或受益人提供养老服务。另一方面,服务能 力的开放也可能涉及非信托的服务,虽然其 本身不是信托本源服务,但可通 过非信托的服务优化客户体验,提升客户黏性。这就要 求信托公司在服务信托的能力建设方面,有张有弛,兼顾专业与整合,均衡培育服务能力。


对服务 信托的相关思考与建议


发展服 务信托可以说是信托公司在创新领域的二次创业,每一种 服务信托的创新模式既需要成熟的理论支持和实践验证,更需要符 合我国现实国情和信托展业实际,尤其是 我国以营业信托为主导,信托功 能兼具财富管理和金融功能,服务信 托的内容开放也须兼顾两方面的多维度考量和实践。


一是建 议信托监管部门和信托业协会能够采取包容创新的鼓励态度,采取类 似沙盒监管的模式,鼓励一 定试点范围的创新实践,在形成 可复制的业务模式后,由信托 业协会通过业务指引和自律规范等软性约束鼓励引导开放创新。另外,需同步 完善助力服务信托业务开展的配套制度,如针对 服务信托开展的信托税收与信托财产权登记制度建设等。


二是在 信托行业的深化转型阶段,服务信 托已经开始融入信托公司的展业范畴,面对发 展过程中的不确定性,建议建立对 服务信托的分析框架,建构开 放创新的服务信托范式,作为信 托公司保持战略定力,激发活力、回归本 源找寻发展动力的有效路径。


三是培 育服务信托投资者,保护服 务信托客户合法权益。服务信 托是以充分尊重和满足委托人意愿为前提展开的信托服务,加强投资者教育、切实保 护投资者权益是服务信托长足发展的基础。委托人 的信任是服务信托发展的基础和源泉。服务信 托的投资者教育与培育,非以聚 焦信托财产的保值增值为主要目的,而是以 为客户提供综合化的信托服务和解决方案为展业基础。这就要 求信托公司作为受托人在服务信托业务开展过程中须始终坚持以客户为中心,将资产配置逻辑、财富分配与管理、账户托 管与运行等信托服务的内容和方式与委托人进行充分有效沟通,在委托 人充分知情且确认的基础上,为委托 人提供整合金融服务,引导委 托人科学认知并尊重受托人开展的服务信托。


四是聚 焦金融科技赋能,构建服 务信托开放体系。服务信 托可持续发展的要义在于对“服务”的判断要建立可量化、可评价、可复制、可监管的标准,金融科 技的有效运用是实现上述标准的关键所在,也是能满足客户需求、获取服务价值的基础。通过区块链、人工智能、云服务 等金融科技运用,提升信托账户管理、提供偏好服务、创建合作生态、深入场景互动,形成服 务信托的开放体系,为客户提供即时、集成、极致的专业服务。这就要 求信托公司须确立金融科技赋能的服务信托战略,促进内 部管理数字化转型,以合规和风控为底线,配合监 管科技的系统要求,建立服 务信托的合作生态体系。


总体而言,建议信 托监管部门和信托业协会能够采取包容创新的鼓励态度,采取沙盒监管的模式,鼓励一 定试点范围的创新实践,在形成 可复制的业务模式后,由信托 业协会通过业务指引和自律规范等软性约束鼓励引导开放创新。另外,需要同 步完善助力服务信托业务开展的配套制度,例如针对 服务信托开展的信托税收与信托财产权登记制度建设等。


纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在《反脆弱》中说,在黑天鹅频发的时代,选择权 可以让我们具有反脆弱性。在信托 行业的深化转型阶段,服务信 托已经开展融入信托公司的展业范畴,面对发 展过程中的不确定性,建立对 服务信托的分析框架,建构开 放创新的服务信托范式,是信托 公司保持战略定力,激发活力、回归本 源找寻发展动力的有效路径,更是信 托行业找寻转型方向、实现可 持续发展的二次曲线。


作者:袁 田
来源:当 代 金 融 家

责任编辑:zhangshi

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